หุ้นเด่น


    บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้นบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น หรือ DTAC เราคาดว่ากำไรสุทธิของ DTAC ใน 2Q62 จะอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (-5% QoQ, +647% YoY) โดยกำไร เมื่อเทียบ QoQ จะถูกกดดันจากรายได้ยอดขายและการให้บริการที่ลดลงเหลือ 1.97 หมื่นล้านบาท (-1% QoQ) ขณะเดียวกัน กำไรที่พุ่งขึ้น YoY จะมาจาก i) รายได้จากยอดขายและการให้บริการเพิ่มขึ้น 4% YoY เนื่องจากเริ่มรับรู้รายได้จากการให้เช่าอุปกรณ์แก่ บมจ.ทีโอที (TOT) และ บมจ.กสท โทรคมนาคม (CAT) มาตั้งแต่ 4Q61 ii) ต้นทุนลดลง 9% YoY เนื่องจากต้นทุนค่าใช้คลื่นลดลงหลังจากสิ้นสุดสัมปทานกับ CAT ไปตั้งแต่ 3Q61 และค่าตัดจำหน่ายลดลงประมาณ 4 พันล้านบาท/ไตรมาส หลังจากที่ได้ตัดจำหน่ายสินทรัพย์ที่อยู่ภายใต้สัมปทาน CAT ออกไป
ขอรับใบอนุญาตคลื่น 700 MHz
DTAC ขอรับใบอนุญาตคลื่น 700 MHz อายุ 15 ปี โดยมีต้นทุนที่ 1.76 หมื่นล้านบาท เราคาดว่าการประมูลได้ใบอนุญาตคลื่น 700 MHz จะทำให้ i) ได้สิทธิในการยืดการจ่ายชำระค่าคลื่น 900 MHz จากเดิมสี่งวด เป็น สิบงวด ตามคำสั่ง คสช.ในเดือนเมษายน 2562 และ ii) ได้คลื่นในย่านความถี่ต่ำมาเติม ทั้งนี้คาดว่า DTAC จะได้ประโยชน์จากการเลื่อนชำระค่าคลื่น 900 MHz 3.1 พันล้านบาท หรือ 1.3 บาท/หุ้น โดยคาดว่า DTAC จะใช้คลื่น 700 MHz สำหรับทั้งบริการ 4G และ 5G ตั้งแต่ปลายปี 2563
ปรับประมาณการกำไรปี 2563
เราได้รวมคลื่น 700 MHz เข้าไว้ในประมาณการของเราตั้งแต่ 4Q63 เป็นต้นไป เพราะคาดว่าจะมีการออกใบอนุญาตในเดือนตุลาคม 2563 ทำให้ยังคงประมาณการกำไรปี 2562 เอาไว้เท่าเดิม แต่ปรับประมาณการกำไรปี 2563 โดย i) ปรับเพิ่มประมาณการรายได้ขึ้นเล็กน้อย 24 ล้านบาท โดยใช้สมมุติฐานลูกค้า 5G ที่ 0.5% ของฐานผู้ใช้บริการในปี 2563 และข้อมูลที่ได้จากการสำรวจของเราว่า ARPU จะเพิ่มขึ้น 155 บาท/เดือน ii) ปรับเพิ่มประมาณการต้นทุนอีก 0.8% ตามค่าตัดจำหน่ายใบอนุญาตและค่าใช้จ่ายโครงข่ายที่เพิ่มขึ้น และ iii) ปรับเพิ่มค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารขึ้นอีก 7% ซึ่งภายหลังปรับสมมุติฐานต่างๆ แล้ว เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปีนี้เอาไว้ที่ 5.6 พันล้านบาท ซึ่งพลิกจากที่ขาดทุนสุทธิ 4.4 พันล้านบาทในปี 2561 แต่ปรับลดประมาณการกำไรปี 2563 ลงจากเดิม 19% เหลือ 4.9 พันล้านบาท (-12% YoY)
ภายใต้ประมาณการใหม่ ทำให้เราปรับลดราคาเป้าหมายปี 2562 ลงจากเดิม 53 บาท เหลือ 50 บาท และยังคงคำแนะนำเพียงถือ โดยมีปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่รายได้ต่ำเกินคาด และการแข่งขันรุนแรงมากขึ้น
ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)
Share on Google Plus

About Hong kh

This is a short description in the author block about the author. You edit it by entering text in the "Biographical Info" field in the user admin panel.

0 comments:

Post a Comment